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基于TrTS取样的股票收益率RV测度的改进
金融高频数据 金融资产收益率波动性 市场微观噪声 混合泊松分布
2015/7/27
由于噪声的存在使得高频数据的分析过程存在着诸多困难,本文探讨了高频数据情况下的金融资产收益率已实现波动率的估计问题。在离散化的跳跃模型基础上,通过混合泊松分布而非传统的连续扩散模型来描述价格过程,并进一步提出了不同于以往文献研究的噪声假设,即在独立同分布的噪声假设基础上放松约束条件,保持噪声的独立性,但是允许噪声强度随时间变化,以此改善了传统的固定时间间隔取样模式。为了进一步改善估计效果,我们结合...
货币供应量、股票价格与消费投资变动
货币供应量 股票价格 消费投资变动
2013/4/16
稳定的资产价格是一国国民经济持续、健康发展的基础，资产价格的大幅波动会对实体经济产生严重冲击。面对冲击，中央银行可以通过制定货币政策调节资本市场价格波动，进而稳定实体经济。这一调节过程可以分为两个环节：第一个环节是货币政策如何调节资本市场价格，第二个环节则是资本市场如何将货币政策的信息传导到实体经济、对实体经济产生影响。本文选取货币供应量作为货币政策的指标，选取股票价格作为资本市场价格的指标，以我...
由于限制性股票股权激励计划行权条件、股票来源、解锁期限和激励对象获授股票方式等的不同，导致实务中限制性股票股权激励计划会计计量、记录和披露方法呈现多样化。本文通过对实施限制性股票股权激励计划上市公司披露的财务报告和计划实施方案等信息的研究，探讨了限制性股票股权激励计划的会计核算现状，并提出了相应的建议。
中国股票市场上的“隔夜效应”和“午间效应”研究
隔夜效应 午间效应 交叠样本
2014/1/13
我国目前关于非交易时期信息对股市影响的研究多集中在'周末效应'和'节日效应'上,而缺少对其他非交易时期的研究。针对这一现状,本文在定义了'午间效应'和'隔夜效应'之后,使用交叠样本法和ARMA—GARCH模型对深沪两市上的午间休市和晚间休市对股票收益率的影响进行了实证分析。研究发现:深沪两市均存在持续稳定的'隔夜效应';同时,在某些年份,两市存在显著的'午间效应',但这种效应不具有持续稳定的特性,...
在传统的多元回归模型基础上，利用动态模型并结合分位数模型，研究了中国股票市场的风险因素如公司规模、账面市值比和流动性之间的相关性。研究结果表明，在考虑了流动性的滞后影响后，公司规模与其股票流动性之间存在显著的正相关关系，而账面市值比与股票流动性之间存在显著的负相关关系，进而揭示了流动性溢价理论可以解释股票市场中的规模效应和价值效应的原因。
通过实证研究，将公司规模风格与账面市值比风格进行综合，并基于复合风格的动量收益构建了套利组合，以考察风格轮动的演化过程。进一步根据中国股市风格轮动的特点，从适应市场假说的角度，指出投资者根据市场环境变化而采取相应的投资风格, 正是这种适应性的风格转换引致市场出现风格轮动效应。
基于社会媒体的股票行为预测
社会媒体 股票行为 特征提取 情感分析
2015/1/29
通过社会媒体信息预测股票行为已经成为近年来金融和知识管理等领域的研究热点。考虑到社会媒体参与人员和讨论话题的多样性,传统的基于整体层面分析社会媒体信息来预测股票行为的方法过于粗糙。本文根据社会媒体信息在写作风格和内容特征上的不同,利用文本特征提取技术、主成分分析法、EM聚类技术等分析参与社会媒体的干系人和他们关注的话题。进一步,我们针对每类干系人和话题,从信息活动强度和情感倾向两个方面提取四个社会...
股票市场投资与主观幸福感----基于个体投资者的调查问卷分析
股票 投资行为 主观幸福感 投资收益
2012/3/19
基于个体投资者的调查问卷结果显示，约百分之四十六的投资者认为股票投资带来的快乐不同程度地超过痛苦。生活的总体幸福感、年龄、投资收益、投资规模是直接影响投资幸福感的重要因素。对生活总体幸福评价高的投资者从股市投资中能获得更多的幸福；年龄对投资幸福感的影响呈U形，中年人的投资幸福感低于老年人和青年人；投资者长期的总体投资收益对投资幸福感有显著的正向影响，而短期内的收益对投资幸福感没有影响；投资规模占家...
“为国有企业筹资、推动国民经济增长”这一政府股票市场规制的目标已经不能适应经济发展的要求，监管当局应该将“加强投资者利益保护”作为股票市场规制的核心目标，以进一步推进中国股票市场的可持续发展。保护投资者利益是股票市场政府规制目标的核心。造成我国股票市场投资者保护机制缺失的制度性基础在于政府一身兼三职的制度安排，即政府既是国有上市公司、证券交易所、证券公司的实际或者变相的终极所有者，又是投资者利益的...
在划分股市牛熊周期的基础上，采用VECM模型和VAR方法对基金股票仓位变动与股票市场走势之间关系进行研究，结果表明基金股票仓位与股票市场收益率二者之间的关系存在着显著性和非稳定性，即基金作为主要机构投资者对股票市场的走势具有重要影响作用，而在股市的各个不同阶段，基金持仓比例的波动与A股指数收益率二者之间的关系各不相同。