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投资者情绪、噪声交易者与敏感性风险——基于CAPM模型的实证分析
投资者情绪 贝塔系数 资本资产定价模型 噪声交易者
2018/6/11
在构建投资者情绪指标将市场分为乐观和悲观时期的基础上，发现资本资产定价模型仅在市场悲观时期有效。这是由于在市场乐观时期大量非理性且过于乐观的噪声交易者加入，导致资产价格被高估，而在悲观时期由于噪声交易者退出市场，资本资产定价模型继续成立。通过公募基金资金流量比、分析师对盈利预期的乐观程度以及信息交易概率指标等分析噪声交易者的交易行为，验证了上述理论假设。通过加入反映噪声交易者交易行为的变量对投资者...
内容摘要 本文根据Wlliamson-Grossman-Hart的资产一体化研究思路，将资本资产定价模型（GAPM）扩展成为适用于异质资产定价（idiosyncratic asset pricing）的理论模型。按照资产一体化思路，定价资产的风险可分为绝对风险和相对风险贡献，定价资产的绝对风险反映了资产一体化诱致的风险积聚特征，相对风险贡献满足Shapley值的基本假说，因而可以得到在资产一体化条...