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受俄乌局势影响，投资者避险情绪升温，黄金价格走高。中国证券报记者调研北京、成都多家金店、银行和典当行发现，在买涨不买跌的心态影响下，黄金产品特别是投资金条颇为畅销。展望后市，专家预计金价继续走强的概率较大，但投资难度有所加大，建议谨慎投资。
投资者情绪与股价崩盘风险:来自中国市场的经验证据
中证指数 投资者情绪 股价崩盘风险 公司市值
2019/4/19
随着行为金融学的不断发展，投资者情绪研究日益受到金融风险管理研究者的关注。本文结合国内外主流文献运用主成分分析方法构建了中国市场的投资者情绪指数，并探究了其对中国市场中以中证100、中证200、中证500以及中证1000指数成分股为代表的超大盘、大盘、中盘以及小盘股的股价崩盘风险的影响。研究结果发现，投资者情绪仅对超大盘股产生显著的正向影响，对于大盘、中盘和小盘股均不存在稳健的相关关系。本文的研究...
自我国2001年加入WTO以来，不断开放的金融市场和国际趋同的监管制度拉近了国内外资本市场间的距离，国内的企业获得了全球大量优质资金注入，自2005年开始，波澜壮阔的“牛市”让上证指数一路飙升至6124点，让每一个投资者感受到了真切的利益。但随之而来的负面影响却给火热的市场浇上了“一盆冷水”：2007年美国爆发“次贷”危机，投资者的恐慌情绪迅速蔓延至全球，开放不久的中国市场也未能幸免。以个人投资者...
投资者有限关注、综合情绪指标与股票收益
有限关注 投资者情绪 股票收益 横截面效应
2018/11/21
本文选取2008年和2015年两次“股灾”时间段内A股主板市场数据，采用股吧发帖量作为投资者关注度的衡量指标，并将投资者关注度加入到综合情绪指标的构建中，验证了投资者关注度作为情绪代理指标的合理性。同时，针对不同特征的投资组合构建了不同的情绪指标，采用GARCH（1，1）-M模型分析投资者情绪变化对股票收益的横截面效应。结果显示：小市值股、低价股、高市盈率股、高市净率股的投资组合在情绪高涨时能够获...
融资融券对我国股市波动的影响研究——基于投资者情绪角度
融资融券 股市波动 投资者情绪 格兰杰原因
2018/11/21
本研究使用主成分分析法构建投资者情绪指标，并基于投资者情绪的角度分析了融资融券交易对于股市波动的影响。研究发现，融资余额、融券余额与股市波动显著负相关，投资者情绪与股市波动显著正相关。融资和融券并不是股市波动的格兰杰原因，投资者情绪和股市波动呈现双向格兰杰因果关系。脉冲响应和方差分解分析的结果表明，融资融券对于股市波动的贡献率不高，对股市波动具有一定的抑制作用。
对投资者情绪与股市崩盘风险关系的检验
投资者情绪 股市崩盘风险 悲观情绪 上证指数
2018/11/20
本文利用封闭基金折价率、消费者信心指数、上证A股换手率以及A股新增开户数构建投资者情绪综合指标，用上证指数收益率的负偏度表示股市崩盘风险，对2003 ~ 2015年我国A股市场上的投资者情绪与股市崩盘风险进行实证研究。研究发现，投资者情绪与股市崩盘风险正相关，并且投资者情绪的悲观变动比乐观变动对股市崩盘风险的影响更大。为了促进我国股市的平稳运行，在完善股市运行机制的同时，应该加强投资者教育，增强投...
经济周期、投资者情绪与股权融资成本
投资者情绪 股权融资成本 经济周期 调节效应
2018/11/19
在现实的资本市场中，市场并非完全有效，这可能会导致投资者的非理性行为，从而影响企业的股权融资成本。鉴于此，以2007 ~ 2014年中国A股上市公司作为研究对象，实证检验了投资者情绪对股权融资成本的影响，以及在不同经济周期阶段，投资者情绪对股权融资成本影响的异质性。研究结果显示，投资者情绪对股权融资成本有显著的负向影响；此外，经济周期具有调节作用，即在经济繁荣阶段，投资者情绪对股权融资成本的负向影...
投资者情绪、噪声交易者与敏感性风险——基于CAPM模型的实证分析
投资者情绪 贝塔系数 资本资产定价模型 噪声交易者
2018/6/11
在构建投资者情绪指标将市场分为乐观和悲观时期的基础上，发现资本资产定价模型仅在市场悲观时期有效。这是由于在市场乐观时期大量非理性且过于乐观的噪声交易者加入，导致资产价格被高估，而在悲观时期由于噪声交易者退出市场，资本资产定价模型继续成立。通过公募基金资金流量比、分析师对盈利预期的乐观程度以及信息交易概率指标等分析噪声交易者的交易行为，验证了上述理论假设。通过加入反映噪声交易者交易行为的变量对投资者...
投资者情绪与CPPI策略最优风险乘数选择
投资者情绪 CPPI策略 风险厌恶系数 效用函数
2019/4/23
影响风险资产价格的因素有很多，其中投资者情绪作为一个重要的系统性因素，随时影响市场价格，且悲观情绪比乐观情绪的影响更为明显。CPPI策略在提高收益的过程中，需同时考虑投资者的损失厌恶心理和赌博投机心理，考虑到这些因素，投资者的行为必将受到风险资产价格变动的影响，因此，投资者情绪与投资理性并存，也将影响CPPI策略执行过程。投资者风险偏好可由选择CPPI策略的风险乘数m来实现，风险乘数m越大，投资者...
以沪深A股市场的1283家上市公司2009 ~ 2015年发布的季度盈余公告作为研究样本，采用事件研究方法，研究了媒体关注度、媒体情绪与资产价格间的联系，研究结果表明：在公告日前，媒体报道的数量可以影响公司信息披露的程度；媒体报道数量的增加，仅仅会对盈余水平高的小组的即期反应造成显著正影响，对其滞后反应造成显著负影响；从报道情绪上来看，正面情绪的增多会造成资产价格有正的即期反应和负的滞后反应，负面...
基于微信文本挖掘的投资者情绪与股票市场表现
微信文本挖掘 投资者情绪 股票市场表现
2018/11/15
本文以基于微信文本挖掘的投资者情绪与上证指数收盘价、成交量为研究对象，研究了投资者情绪时间序列与收盘价、成交量时间序列之间的关系.研究结果验证了投资者三种情绪倾向对股票市场的影响方式和效果不同：基于微信文本挖掘的投资者消极情绪比例能够稳定预测上证指数收盘价，基于微信文本挖掘的投资者积极情绪倾向和中性情绪倾向比例的增减变动能够迅速引发滞后1天的上证指数成交量的增减变动.研究表明基于微信文本挖掘的投资...
近年来,旅游景区频繁发生服务失误事件,如何进行有效的服务补救,需要引起学术界以及实践界更多的关注。为了明晰旅游景区服务补救问题,文章从情绪感染理论的视角出发,对旅游服务补救的策略进行精细化研究。文章采用两个实验对4个研究假设进行实证检验,研究结果表明：1）旅游景区采取补救措施能够显著提高游客的正面响应;2）游客情绪在服务补救与游客正面响应间起着完全中介作用;3）与功利补救相比,象征补救对游客情绪的...
内部人交易、信息披露与投资者情绪的传导机制剖析
内部人交易 信息披露 投资者情绪
2018/11/16
本文基于2012 ~ 2015年部分上市公司的内部人交易数据和公司信息披露资料，从投资者情绪的角度出发，实证研究发现：内部人对外披露的信息量会受到市场环境下投资者情绪的影响，但这并不意味着内部人的信息披露策略是投资者情绪的被动接受者，相反其在一定程度上可以通过制定特殊的信息披露策略来影响投资者对公司股价的看法，以此来操纵投资者情绪，进而达到间接操纵股价的目的，从而得以自主选择增持或减持股份以谋取超...
货币超发、投资者情绪对股权风险溢价的影响
货币超发 投资者情绪 股权风险溢价 误差修正模型
2018/11/14
利用2006年1月 ~ 2015年6月相关数据，通过协整检检、格兰杰因果检验以及建立向量自回归分布滞后模型、误差修正模型，探究货币超发、投资者情绪指数对股权风险溢价的影响，得出如下结论：货币超发与投资者情绪均为股权风险溢价的格兰杰原因；货币超经济发行率、投资者情绪、股权风险溢价三个变量存在长期均衡关系，货币超经济发行率每增长1%，导致风险溢价降低0.33%，投资者情绪指数每提高1%，风险溢价将增长...